发布研报称，10月家用空调内销出货大幅提速，新冷年步入提货顶峰；途径去库完毕，动销景气上扬，补库弹性可期。年内龙头价格战略温文，方针提振下9月以来职业均价趋势向上，龙头高端/线下优势杰出，短期方针利好，格式或难有突变。2024年方针强化更新周期，白电龙头Q3报表质量优异，运营势能微弱，海外OBM持续打破，外销订单/排产体现活跃，主张活跃布局；持续引荐美的(000333.SZ)、格力(000651.SZ)、海尔(600690.SH)及

  节奏上看，2023年9月内销增速触底，10月同比-4.5%，仍在偏低水平；除掉基数看，2024年10月空调内销量较2021/2019年同期CAGR别离+4.1%/+4.4%，而6-9月平稳为主，环比改进显着；10月空调龙头装置卡在同期双位数增加基础上+20%+，据奥维推总10月空调全途径零售量同比+29%，出货终端节奏附近，途径去库完毕，出货弹性实现。

  展望后续，2023M11-M12空调内销出货同比+5%，基数不高；途径去库充沛，10月以来以旧换新带动下终端景气持续上扬，四季度报表端弹性可期。龙头有所分解，美的比例上升

  10月美的/格力/海尔家用空调内销量别离同比+40%/-10%/+35%，海信/长虹/奥克斯别离+10%/+292%/+100%，职业景气上行，二线弹性杰出。美的比例接连第4月同比上升，当月内销规划同期新高；海尔连续较快增加，格力仍有动摇。奥维监测10月小米空调线%，代工持续奉献增量，长虹内销体现抢眼。据奥维监测8/9/10月空调线月格力等品牌线%，龙头价格战略温文，方针带动结构晋级；本轮方针履行倚重线下，白电龙头高端比例/线下途径优势显着，量级距离下，格式或难有突变。

  当月家用空调外销出货量同比+54.3%，2023年10月同比+27%，增加有质量，规划持续新高；当月外销较2021/2019年同期CAGR均+20%+，环比8-9月有所提速；展望后续，2023M11-M12家用空调外销量同比+21%，除掉基数看，较2021年同期CAGR为+7%，实践基数压力可控。前期飓风影响出货滞后+关税预期下或有抢运，10月海关家电出口有所提速，而10-11月空调外销排产仍显着上调，龙头出口订单坚持较快增加，空调外销α微弱，季度级景气大概率连续。10月美的/格力空调外销量别离同比+46%/+23%，海尔/海信/TCL别离+90%/+85%/+55%，二线弹性较高。